Библиотека - Диссертации по экономике |
- 158 -
- - определение излишка или недостатка чистого оборотного капитала компании. Излишек увеличивает рыночную стоимость собственного капитала компании, а недостаток должен быть восполнен, поэтому он уменьшает рыночную стоимость;
- - анализ капитальных вложений с целью замены основного капитала по мере его износа и расширения производственных мощностей;
- - расчет изменения (увеличения или уменьшения) долгосрочной задолженности (для модели денежного потока для собственного капитала).
Используемая ставка дисконта должна соответствовать применяемому потоку доходов. В случае использования чистого дохода применяется модель роста прибыли, согласно которой ставка дисконта рассчитывается следующим образом:
(формула не читаема на скане)
где г - ставка дисконта,
Е - прибыль за последний год,
g - ожидаемый темп прироста прибыли,
Р0 - текущая цена акций.
Если оценка осуществляется на базе денежного потока для собственного капитала, то ставка дисконта рассчитывается либо по модели оценки капитальных активов (Capital Asset Pricing Model -САРМ) , либо по методу накопления.
По модели оценки капитальных активов ставка дисконта рассчитывается по формуле:
г - Ч> + J> (гт - rf ),
где г - ставка дисконта или ожидаемая инвестором ставка дохода на собственный капитал, rf- безрисковая ставка дохода, Э - коэффициент бета, rm- среднерыночная ставка дохода,
(rm-rf) - рыночная премия за вложения в рискованный инвестиционный актив.